Վրաստանի Ազգային բանկի դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն 2025 թվականի դեկտեմբերի 17-ի իր նիստում դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը) թողեց անփոփոխ՝ 8.0 տոկոսի մակարդակին։ Այս մասին հայտարարեց Ազգային բանկը։

Նրանց տվյալներով՝ գնաճի մակարդակը սկսել է նորմալանալ և նոյեմբերի դրությամբ կազմել է 4.8 տոկոս։

«Միևնույն ժամանակ, երկարաժամկետ գնաճի սպասումները մնում են կայուն նպատակային միջակայքում, ինչը արտացոլվում է համեմատաբար կոշտ գնային ցուցանիշներում։ Մասնավորապես, հիմնական գնաճը, որը սպառողական զամբյուղից բացառում է բարձր անկայունության սննդամթերքի, էներգիայի և ծխախոտի գները, կազմել է 2.3 տոկոս։ Ծառայությունների գնաճը նույնպես մոտ է նպատակային մակարդակին՝ 2.6 տոկոս։ Ընթացիկ, բարձր՝ 3 տոկոս գնաճի մակարդակը դեռևս պայմանավորված է սննդամթերքի գներով, ինչը մասամբ արտացոլում է նախորդ տարվա ցածր բազային էֆեկտը և արտաքին գործոնները։ Կենտրոնական սցենարի համաձայն, այլ հավասար պայմաններում, սննդամթերքի գների աճը կունենա միայն ժամանակավոր ազդեցություն գնաճի վրա, և դրա հետևանքները աստիճանաբար կմեղմանան։ Միևնույն ժամանակ, համախառն պահանջարկը, համաձայն սպասումների, աստիճանաբար վերադառնում է իր երկարաժամկետ միտմանը, ինչը մեղմացնում է գների վրա ճնշումը պահանջարկի կողմից։ Վերոնշյալի հիման վրա, կենտրոնական սցենարի համաձայն՝ կանխատեսման համաձայն՝ գնաճը 2025 թվականին կկազմի միջինը 4 տոկոս, իսկ 2026 թվականի երկրորդ եռամսյակից կմոտենա նպատակային մակարդակին և տարեկան միջինը կկազմի 3.5 տոկոս։

Բարձր անորոշության պայմաններում գնաճի ռիսկերն ավելի ցայտուն են աճի ուղղությամբ, չնայած անկման ռիսկերը նույնպես մնում են։ Հետևաբար, Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն (ՄՔԿ) կենտրոնական սցենարի հետ մեկտեղ դիտարկել է ինչպես բարձր, այնպես էլ ցածր գնաճային ռիսկերի սցենարները և որոշում կայացնելիս հաշվի է առել տարբեր ուղղություններով ռիսկերը։

ՄՔԿ-ի կողմից դիտարկված բարձր գնաճային ռիսկի սցենարը, մի կողմից, ենթադրում է, որ ճկուն գնային գնաճը (հիմնականում սննդամթերքի) երկար ժամանակ կմնա բարձր մակարդակի վրա։ Մյուս կողմից, ընդհանուր գնաճի երկարատև շեղումը նպատակայինից կարող է ազդել գնաճային սպասումների վրա՝ վերև ուղղված։ Բացի այդ, այս սցենարում, համաշխարհային զարգացումների ֆոնին, միջազգային շուկաներում հումքի գների փոփոխությունները նույնպես մնում են մտահոգիչ գործոն։ Հատկապես աշխարհաքաղաքական իրավիճակի սրման համատեքստում, նավթի գների սպասվող դինամիկան ավելի բարձր կլինի, քան կենտրոնականում, ինչը կփոխանցվի նաև տեղական շուկային։ Սպասվածից ավելի ակտիվ տնտեսական մասնատումը նույնպես մնում է գնաճային ռիսկ, քանի որ այն կարող է բացասական ազդեցություն ունենալ մատակարարման շղթաների վրա և համաշխարհային մակարդակով մեծացնել գնաճը։ Այս ռիսկերի իրականացումը պահանջում է դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի խստացում։

Մյուս կողմից, Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն դիտարկել է ցածր գնաճային ռիսկերի սցենար՝ այն դեպքում, երբ որտեղ հիմնարար գործընթացները պահանջում են դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի ավելի ցածր հետագիծ, քան կենտրոնական սցենարում։ Մասնավորապես, ներկայիս փուլում տեղական աշխատաշուկայի միտումները ազդում են գների վրա նվազման ուղղությամբ, ինչը ուժեղացնում է ցածր գնաճի սցենարի զարգացման հնարավորությունները։ Միևնույն ժամանակ, դոլարի թույլ դիրքի երկարատև պահպանումը, զուգորդված միջազգային շուկաներում սննդամթերքի գների նվազման միտման հետ, ներմուծվող ապրանքների ցածր գնաճի միջոցով նվազման ազդեցություն կունենա ընդհանուր գնաճի վրա։

Մակրոտնտեսական վերլուծության և վերը նշված սցենարների քննարկման արդյունքում, Մոնիտորինգի խորհուրդը օպտիմալ համարեց չափավոր խիստ դրամավարկային քաղաքականության պահպանումը և դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը թողեց անփոփոխ՝ 8 տոկոսի սահմաններում։