Վրաստանի Ազգային բանկը դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը թողել է անփոփոխ՝ 8.25 տոկոսի մակարդակին
Վրաստանի Ազգային բանկի դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն 2026 թվականի հոկտեմբերի 21-ի իր նիստում դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը թողեց անփոփոխ։ Դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը կազմում է 8.25 տոկոս։
Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական լարվածությունը շարունակում է պահպանվել, ինչը մեծացրել է մատակարարման կողմի ցնցման տևողությունը և, հետևաբար, գնաճային ճնշումները։ Արդյունքում, Վրաստանում գնաճի 3 տոկոս նպատակային ցուցանիշից շեղումը դեռևս մեծապես պայմանավորված է արտաքին գործոններով։ Մասնավորապես, 2026 թվականի սեպտեմբերին տարեկան գնաճը կազմել է 5.6 տոկոս, որից մոտավորապես 2 տոկոսային կետը պայմանավորված է էներգակիրների գներով։ Բացի այդ, միջազգային փոխադրումների և բեռնափոխադրումների խափանումները, էներգակիրների գների բարձրացման հետ մեկտեղ, մեծացնում են արտադրության և տեղափոխման ծախսերը, ինչը ստեղծում է լրացուցիչ գնաճային ճնշումներ՝ անուղղակիորեն ազդելով այլ ապրանքների և ծառայությունների գների վրա։ Այս ֆոնին, գնաճի համեմատաբար կոշտ բաղադրիչների դինամիկան հատկապես հետաքրքիր է, քանի որ դրանք երկարաժամկետ գնաճային սպասումների կայունության ավելի լավ չափանիշ են։ Այս առումով, հիմնական և ծառայությունների գնաճը մնում է ցածր մակարդակի վրա՝ ընդհանուր գնաճի համեմատ։ Մասնավորապես, հիմնական գնաճը կազմել է 3.5 տոկոս, իսկ ծառայությունների գնաճը՝ 3.7 տոկոս: Համապատասխանաբար, այս փուլում մատակարարման շոկի ազդեցությունը գնաճի սպասումների վրա չափավոր է, չնայած այն շարունակում է մնալ զգալի ռիսկ՝ ցնցման երկարաձգման պատճառով։
Ընթացիկ փուլում, հաշվի առնելով համաշխարհային միտումների ֆոնին երկարատև գնաճային ճնշումը, Ազգային բանկի թարմացված կենտրոնական կանխատեսումը 2026 թվականի գնաճի կանխատեսումը մեծացրել է 0.2 տոկոսային կետով՝ մինչև 5.4 տոկոս: Բոլոր մյուս հավասար պայմաններում, 2027 թվականի երկրորդ կեսից գնաճը աստիճանաբար կմոտենա 3 տոկոսի նպատակային ցուցանիշին և կկազմի միջինը 3.5 տոկոս։
Տնտեսական ակտիվությունն ավելի ուժեղ է, քան կանխատեսվում էր: Նախնական տվյալներով՝ 2026 թվականի օգոստոսին տնտեսական աճը կազմել է 6.3 տոկոս, իսկ տարվա առաջին ութ ամիսներին այն միջինում կազմել է 7.6 տոկոս: Հարկ է նշել, որ աճը դեռևս մեծապես պայմանավորված է բարձր արտադրողականությամբ ոլորտներով, ինչը չեզոքացնում է պահանջարկի կողմից գնաճային ճնշումը: Ազգային բանկի թարմացված կենտրոնական կանխատեսման համաձայն՝ 2026 թվականի տնտեսական աճի կանխատեսումը 6.5 տոկոսից աճել է մինչև 7.2 տոկոս, իսկ 2027 թվականին այն կանխատեսվում է 5.5 տոկոսի սահմաններում։
Աշխարհաքաղաքական իրադարձությունների հետագա զարգացման և տնտեսության վրա դրանց ազդեցության մասշտաբի հետ կապված անորոշությունը մնում է բարձր։ Համապատասխանաբար, Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն կենտրոնական սցենարի հետ մեկտեղ քննարկել է բարձր և ցածր գնաճային ռիսկերի սցենարներ։
Բարձր գնաճային ռիսկի սցենարի իրականացման դեպքում հիմնարար գործընթացները պահանջում են դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի ավելի բարձր ուղեգիծ, քան նախատեսված է կենտրոնական սցենարով։ Այս սցենարի հիմնական ռիսկը Մերձավոր Արևելքում հետագա սրացումն ու երկարատև հակամարտությունն է, որը նավթի մատակարարման և վերամշակման լրացուցիչ խափանումների ֆոնին էլ ավելի կբարձրացնի էներգակիրների գները։ Բացի այդ, մատակարարման շղթաների խափանումները և այլընտրանքային տրանսպորտային ուղիների անցումը կդարձնեն արտադրությունն ու փոխադրումը ավելի թանկ։ Արդյունքում, համաշխարհային գնաճային ճնշումների աճը կփոխանցվի ներքին տնտեսությանը՝ ներմուծված գնաճի և ավելի խիստ համաշխարհային ֆինանսական պայմանների միջոցով, ինչը կպահանջի դրամավարկային քաղաքականության լրացուցիչ խստացում և ավելի երկարաժամկետ կտրվածքով կոշտ դիրքորոշման պահպանում։
Մյուս կողմից, ցածր գնաճային ռիսկի սցենարը ենթադրում է դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի ավելի արագ կարգավորում՝ համեմատած կենտրոնական սցենարի հետ։ Մասնավորապես, այս սցենարի համաձայն, տնտեսական աճի բարձր դինամիկան, որը հիմնականում հիմնված է բարձր արտադրողականություն ունեցող ոլորտների վրա, կպահպանվի ավելի երկար ժամանակահատված, քան կանխատեսվում էր։ Սա, իր հերթին, կհանգեցնի արտաքին դիրքի կայուն բարելավման և երկարաժամկետ տնտեսական աճի բարձր մակարդակի։ Սա կնպաստի փոխարժեքի հիմնարար ամրապնդմանը և կսահմանափակի համախառն պահանջարկի աճի գնաճային ազդեցությունը։ Բացի այդ, սցենարը ենթադրում է Մերձավոր Արևելքում հակամարտության թուլացում, որի արդյունքում էներգակիրների գները կնվազեն՝ համեմատած կենտրոնական սցենարի հետ։ Արդյունքում, գնաճն ավելի արագ կմոտենա նպատակային մակարդակին։
Հաշվի առնելով ներկայիս մակրոտնտեսական իրավիճակը և առկա ռիսկերը, դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը թողեց անփոփոխ։ Չափավոր խիստ դրամավարկային քաղաքականության նպատակն է նվազագույնի հասցնել գնաճի սպասումների և երկրորդային ազդեցությունների ռիսկերը, որպեսզի գնաճը արագ վերադառնա 3 տոկոսի նպատակային մակարդակին մատակարարման շոկի վերացումից հետո: Այն դեպքում, երբ երկարատև մատակարարման շոկը հանգեցնում է գնաճի սպասումների աճի միտման, ինչը նաև կամրապնդի երկրորդային ազդեցությունները, Հանրային քաղաքականության խորհուրդը կշարունակի չափավոր բարձրացնել դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը: Իսկ գնաճի շոկի մարումից հետո Ազգային բանկը աստիճանաբար կսկսի քաղաքականության նորմալացումը:
Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեի հաջորդ նիստը կկայանա 2026 թվականի դեկտեմբերի 16-ին:
Հաղորդում է Վրաստանի Ազգային բանկի մամուլի ծառայությունը: