Комитет по монетарной политике Национального банка Грузии на заседании 17 декабря 2025 года оставил ставку монетарной политики (ставку рефинансирования) без изменений — на уровне 8,0%. Об этом сообщает Национальный банк Грузии.
По информации банка, темпы инфляции начали нормализоваться и по состоянию на ноябрь составили 4,8%.
«В то же время долгосрочные инфляционные ожидания стабильно сохраняются в пределах целевого уровня, что отражается в показателях относительно жёстких цен. В частности, базовая инфляция, которая исключает из потребительской корзины цены на продукты питания, энергоносители и сигареты с высокой волатильностью, составила 2,3%. Также инфляция в сфере услуг находится близко к целевому уровню — около 2,6%. Текущую инфляцию, превышающую целевой показатель в 3%, по-прежнему в основном обусловливает рост цен на продукты питания, что частично является отражением низкого базового эффекта прошлого года и экзогенных факторов. Согласно центральному сценарию, при прочих равных условиях рост цен на продукты питания будет иметь лишь временное влияние на инфляцию, и его эффекты постепенно исчерпаются. Одновременно совокупный спрос, в соответствии с ожиданиями, постепенно возвращается к долгосрочному тренду, что ослабляет давление спроса на цены. Исходя из вышеизложенного, по центральному сценарию в 2025 году среднегодовая инфляция составит 4%, а со второго квартала 2026 года приблизится к целевому показателю и в среднем за год будет равна 3,5%.
С учётом высокой неопределённости более выраженными остаются риски роста инфляции, однако сохраняются и риски её снижения. В связи с этим Комитет по монетарной политике (КМП) наряду с центральным сценарием рассмотрел как сценарии высокоинфляционных, так и низкоинфляционных рисков и при принятии решения учёл риски, действующие в различных направлениях.
Сценарий высокоинфляционных рисков, рассмотренный КМП, с одной стороны, предполагает длительное сохранение инфляции гибких цен (в основном продовольственных) на высоком уровне. В свою очередь, продолжительное отклонение общей инфляции от целевого уровня может оказать повышательное влияние на инфляционные ожидания. Кроме того, на фоне текущих глобальных событий, существенным фактором остаётся изменение цен на сырьевые товары на международных рынках. Особенно в условиях обострения геополитической ситуации ожидаемая динамика цен на нефть может оказаться выше по сравнению с центральным сценарием, что отразится и на внутреннем рынке. Более активная, чем ожидалось, экономическая фрагментация также остаётся инфляционным риском, поскольку может негативно повлиять на цепочки поставок и способствовать росту глобальной инфляции. Реализация этих рисков потребует ужесточения монетарной политики.
С другой стороны, Комитет по монетарной политике рассмотрел сценарий низкоинфляционных рисков, реализация которого предполагает, что фундаментальные процессы потребуют более низкой траектории ставки монетарной политики по сравнению с центральным сценарием. В частности, на текущем этапе тенденции на внутреннем рынке труда оказывают понижательное давление на цены, что усиливает вероятность развития низкоинфляционного сценария. Одновременно длительное сохранение слабых позиций доллара, вместе с тенденцией снижения цен на продовольствие на международных рынках, будет оказывать понижательное влияние на общую инфляцию через низкую инфляцию импортируемых товаров.
По итогам макроэкономического анализа и рассмотрения вышеуказанных сценариев КМП счёл оптимальным сохранение умеренно жёсткой монетарной политики и оставил ставку монетарной политики без изменений — на уровне 8 процентов. Дальнейшие изменения ставки будут зависеть от обновлённых данных и реализации рисков. В соответствии с центральным сценарием, лишь после исчерпания текущих разовых факторов и приближения инфляции к целевому уровню Национальный банк продолжит нормализацию монетарной политики. Однако если под воздействием различных разовых факторов инфляция будет длительное время сохраняться выше целевого уровня, КМП готов удерживать текущую жёсткую позицию дольше ожидаемого и при необходимости дополнительно ужесточить монетарную политику.
Национальный банк Грузии будет использовать все инструменты для обеспечения ценовой стабильности, что означает удержание роста общего уровня цен в среднесрочной перспективе вблизи 3%», — говорится в сообщении Национального банка.
Следующее заседание Комитета по монетарной политике состоится 11 февраля 2026 года.
